Ključna razlika - stroški lastniškega kapitala v primerjavi s stroški dolga

Stroški lastniškega kapitala in stroški dolga sta dve glavni komponenti stroškov kapitala (priložnostni stroški naložbe). Podjetja lahko pridobijo kapital v obliki lastniškega kapitala ali dolga, pri čemer večina želi kombinacijo obeh. Če podjetje v celoti financira kapital, je strošek kapitala stopnja donosa, ki jo je treba zagotoviti za naložbe delničarjev. To je znano kot strošek lastniškega kapitala. Ker je običajno tudi del kapitala, financiran iz dolga, je treba za imetnike dolgov zagotoviti stroške dolga. Ključna razlika med stroški lastniškega kapitala in stroški dolga je torej v tem, da se delničarjem zagotovijo stroški lastniškega kapitala, medtem ko so za imetnike dolgov stroški dolga.

VSEBINA 1. Pregled in ključne razlike 2. Kakšni so stroški lastniškega kapitala 3. Kakšni so stroški dolga 4. Primerjalna primerjava - Stroški kapitala in stroški dolga 5. Povzetek

Kakšni so stroški lastniškega kapitala

Stroški lastniškega kapitala so zahtevana stopnja donosa delničarjev lastniškega kapitala. Stroške lastniškega kapitala je mogoče izračunati z uporabo različnih modelov; eden najpogosteje uporabljenih je model oblikovanja cen kapitalskih sredstev (CAPM). Ta model raziskuje razmerje med sistematičnim tveganjem in pričakovanim donosom sredstev, zlasti delnic. Stroške lastniškega kapitala je mogoče izračunati z uporabo CAPM na naslednji način.

ra = rf + βa (rm - rf)

Stopnja brez tveganja = (rf)

Stopnja brez tveganja je teoretična stopnja donosa naložbe z ničelnim tveganjem. Vendar pa praktično ni takšne naložbe, kjer ni nobenega tveganja. Obrestna mera državne blagajne se običajno uporablja kot približek stopnji brez tveganja zaradi majhne možnosti neplačila.

Beta zaščite = (βa)

Ta meri, koliko odziva cena delnice družbe na trg kot celoto. Beta ene, na primer, pomeni, da se podjetje giblje v skladu s trgom. Če je beta več kot en, delež pretirava gibanja na trgu; manj kot en pomeni, da je delež bolj stabilen.

Premija tržnega kapitala na lastniškem kapitalu = (rm - rf)

To je donos, za katerega investitorji pričakujejo, da bodo nadomestili za naložbe nad stopnjo brez tveganja. Tako je to razlika med tržno donosnostjo in brezcarinsko stopnjo.

Npr. ABC Ltd. želi zbrati 1,5 milijona dolarjev in se odloči, da bo ta znesek v celoti dvignil iz lastniškega kapitala. Stopnja brez tveganja = 4%, β = 1,1, tržna stopnja pa 6%.

Stroški lastniškega kapitala = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Lastniškemu kapitalu ni treba plačati obresti; tako je mogoče sredstva uspešno uporabiti v poslu brez dodatnih stroškov. Vendar pa delniški lastniki na splošno pričakujejo višjo stopnjo donosa; zato so stroški lastniškega kapitala višji od stroškov dolga.

Kakšni so stroški dolga

Stroški dolga so zgolj obresti, ki jih podjetje plača za najeta posojila. Stroški dolga so davčno priznani; tako se to ponavadi izrazi kot stopnja po obdavčitvi. Stroški dolga se izračunajo na naslednji način.

Stroški dolga = r (D) * (1 - t)

Stopnja pred obdavčitvijo = r (D)

To je prvotna obrestna mera, po kateri se izda dolg; torej je to dolg pred obdavčitvijo.

Prilagoditev davka = (1 - t)

Stopnja, po kateri je treba odšteti davek, ki ga je treba odšteti za 1, da se doseže stopnja po obdavčitvi.

Npr. XYZ Ltd. izda obveznico v višini 50 000 USD po stopnji 5%. Davčna stopnja podjetja znaša 30%

Stroški dolga = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Davčni prihranki so lahko dolžni, medtem ko je kapital plačan. Obrestne mere, ki se plačujejo za dolg, so na splošno nižje v primerjavi z donosom, ki ga pričakujejo delničarji.

Ponderirani povprečni stroški kapitala (WACC)

WACC izračuna povprečne stroške kapitala glede na uteži obeh sestavnih delov in dolga. To je najnižja stopnja, ki jo je treba doseči, da bi ustvarili vrednost delničarjev. Ker večina družb v svojih finančnih strukturah obsega tako lastniški kapital kot tudi dolg, morata pri določanju stopnje donosa, ki jo je treba ustvariti za imetnike kapitala, upoštevati tako.

Sestava dolga in lastniškega kapitala je tudi pomembna za podjetje in mora biti ves čas na sprejemljivi ravni. Ni natančno določeno idealno razmerje glede tega, koliko dolga in koliko kapitala mora imeti podjetje. V nekaterih panogah, zlasti v kapitalno intenzivnih, se višji delež dolga šteje za običajen. Naslednja dva razmerja je mogoče izračunati za iskanje mešanice dolga in lastniškega kapitala.

Razmerje dolga = Skupen dolg / Skupna sredstva * 100

Odnos dolga do lastniškega kapitala = Skupni dolg / Skupni kapital * 100

Kakšna je razlika med stroški lastniškega kapitala in stroški dolga?

Povzetek - Stroški dolga v primerjavi s stroški lastniškega kapitala

Načeloma razlika med stroški lastniškega kapitala in stroški dolga je mogoče pripisati, komu naj se izplačajo donose. Če gre za delničarje, je treba upoštevati stroške lastniškega kapitala, če je to za imetnike dolgov, pa izračunati stroške dolga. Čeprav so davčni prihranki na voljo na dolgu, velik del dolga v strukturi kapitala ne velja za zdravo znamenje.

Sklic: 1. "Stroški lastniškega kapitala - Celovit vodnik po financah podjetij." Investopedija. Np, 3. junij 2014. Splet. 20. februar 2017. 2. "Stroški dolga." Investopedija. Np, 30. dec 2015. Splet. 20. februar 2017. 3. "Ponderirani povprečni stroški kapitala." Ponderirani povprečni stroški kapitala (WACC) | Formula | Primer. Np in splet. 20. februar 2017. 4. "Dolg do lastniškega kapitala - prednosti in slabosti." Findlaw. Np in splet. 20. februar 2017.

Vljudnost slik: 1. "Grčija gmnt obveznice" avtor Verbal.noun iz angleške Wikipedije (CC BY 3.0) prek Commons Wikimedia